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锂电池龙头竞逐无补助时期 锂电设备行业进入超等景气周期
功夫：2024.10.31
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2019年全球电池龙头进入新扩产周期——预计市场空间达4年4倍
目前全球动力电池龙头竞争格局清澈：国内CATL、BYD；国表松下、LG、三星、Northvolt共6家 ，2018年底产能计算约99GWh ，目前规划产能（动力电池+储能）至2022年将增长至542Gwh ，将来四年增幅将达4倍以上 ，预计对应的新增设备投资额计算为1600亿元左右。由于规划产能已锁定国际大型车企持久订单 ，随着电动化加快 ，预计产能规划持续上调。
锂电龙头扩张备战无补助时期 ，设备供不应求进入景气周期
1）电动车行业从补助驱动转向市场驱动。（1）通过补助的调整 ，疏导新能源汽车行业成本降低 ，倒逼动力电池产品机能不休提升 ，对行业发展持久利好。（2）思考到投产周期1-2年左右（若厂商此刻颁发扩产 ，投产均在2020年之后） ，目前龙头扩产投资自身是朝着无补助时期去的。我们以为二者将推进电动汽车的机能提升和价值降落。2018年之后各车企加快投放拥有较强吸引力的爆款电动车型 ，产品具备“科技”和“智能”特点 ，供给端的好产品有望推动产业从补助驱动转向市场驱动。持久看 ，消费意愿的提升将推进新能源汽车销量需要的持续增长。
2）设备行业从价值战到供不应求。从市场不安动力电池降本将压造设备公司盈利能力 ，我们以为单元投资降落更多来自效能的提升 ，设备供不应求将旋转2018年行业价值战的情况。市场以为设备行业面对“单GW投资额降低”；现实上是“单元投资额的设备效能更高”：从前几年锂电设备技术不休进取 ，效能提升2-3倍。随着技术成熟 ，将来下游高度景气有望传导至设备端 ，优质设备供不应求将成为将来趋向。
3）国内设备厂商受益于全球龙头扩产加快。CATL和BYD扩产节拍从每年8GWh增长至每年30-40GWh；日韩龙头三星、LG、松下2019年起头发力锂电池行业 ，依照过往的产业投资格史看 ，他们的中持久产能规划有望对标CATL ，未明天韩电池龙头的扩张规模将大幅超预期。日韩本土设备商受造于产能瓶颈 ，同时中国设备商已具备全球竞争力 ，将受益于本轮全球龙头扩产。
4）技术进取持久利好设备商。我们通过模型测算 ，在补助退出的情景下 ，依附电池等主题成本的降落、产品机能和结构升级带来的终端提价 ，锂电行业依然能实现可持续的盈利发展 ，电池行业的高投资回报率将会推动技术不休进取 ，下游不休扩产新产能 ，尤其利好设备商。
一体化设备；整线集成将成为设备行业大趋向
在降本增效的布景之下 ，一体化设备利用逐步增多。锂电设备由单机销售到分段集成 ，再到整线集成 ，最终发展为自动化的整线集成。2）锂电设备行业集中度提升 ，行业横向整合加快 ，看好具备整线能力的设备商。
